Tại TechCrunch Disrupt 2026, năm đối tác Benchmark sẽ thảo luận nơi startup đột phá tiếp theo có thể xuất hiện trong một thị trường nơi AI thu hút phần lớn vốn đầu tư. Một câu hỏi được đặt ra là lợi thế lâu dài sẽ nằm ở mô hình, hạ tầng, dữ liệu độc quyền hay khả năng phân phối. Theo bài viết gốc của TechCrunch, cả năm thành viên hợp danh của Benchmark sẽ cùng phân tích những cơ hội này tại TechCrunch Disrupt 2026. Đó là Jack Altman, Peter Fenton, Chetan Puttagunta, Everett Randle và Eric Vishria.
Benchmark đặt tên phiên thảo luận là “Điều chúng tôi tin ở thời điểm hiện tại”. Đây là lần đầu toàn bộ nhóm đối tác hiện tại của công ty cùng xuất hiện trên sân khấu Disrupt tại San Francisco. Họ sẽ xem xét nơi thế hệ startup tiếp theo có thể hình thành. Cuộc thảo luận cũng đề cập những giả định cần đánh giá lại và các cơ hội còn bị thị trường bỏ qua.
Chủ đề này cũng liên quan đến startup Việt Nam. Khi AI giúp rút ngắn thời gian xây dựng sản phẩm, một nguyên mẫu tốt chưa đủ để tạo thành doanh nghiệp có khả năng phòng thủ lâu dài. Nhà sáng lập vẫn phải chứng minh lợi thế nằm ở mô hình, hạ tầng, dữ liệu độc quyền hay khả năng phân phối.
Benchmark thay đổi cách đầu tư sau nhiều thập niên
Benchmark vẫn tập trung vào doanh nghiệp giai đoạn đầu, nhưng quỹ tăng trưởng đầu tiên cho thấy công ty muốn có thêm khả năng đầu tư khi doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn khởi đầu. Theo TechCrunch, năm 2026 Benchmark huy động khoảng 2 tỷ USD qua quỹ chủ lực trị giá 750 triệu USD và quỹ tăng trưởng trị giá 1,25 tỷ USD.
Việc lập quỹ tăng trưởng là một thay đổi đáng kể trong chiến lược của Benchmark. Công ty không từ bỏ đầu tư sớm, nhưng đã điều chỉnh cách triển khai vốn khi thị trường thay đổi.
Với các nhà sáng lập, điểm cần theo dõi không chỉ là quy mô quỹ. Câu hỏi quan trọng hơn là Benchmark sẽ dùng nguồn vốn mới vào đâu và tiêu chí nào giúp công ty duy trì niềm tin khi thị trường liên tục đổi hướng.
Tiền đầu tư dồi dào, niềm tin lại tập trung
Vốn đầu tư mạo hiểm dành cho AI tăng mạnh nhưng tập trung vào một số ít thương vụ lớn. Theo số liệu OECD được TechCrunch dẫn lại, doanh nghiệp AI nhận 61% tổng vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong năm 2025, tương đương 258,7 tỷ USD trên tổng số 427,1 tỷ USD.
OECD cho biết các thương vụ trị giá hơn 100 triệu USD chiếm khoảng 73% tổng giá trị đầu tư AI. Thị trường có nhiều vốn, nhưng phần lớn số vốn đó tập trung vào số ít công ty được cho là có khả năng dẫn đầu danh mục.
Vì vậy, việc một startup sử dụng AI chưa đủ để tạo lợi thế. Nhà đầu tư còn phải xác định lớp ứng dụng đã quá đông hay chưa, lợi thế phòng thủ có thật sự nằm trong mô hình hay không, và liệu hạ tầng, dữ liệu hoặc phân phối có tạo ra vị thế bền vững hơn.
Sự tập trung vốn cũng khiến các tín hiệu về năng lực thực thi trở nên quan trọng hơn. Bài viết về 47.000 tin tuyển dụng và vai trò kỹ sư thời AI cung cấp thêm bối cảnh về thị trường lao động quanh làn sóng này.
Nội dung: Năm nhà đầu tư, năm con đường đến Benchmark
Năm đối tác của Benchmark mang đến kinh nghiệm từ sáng lập doanh nghiệp, phần mềm doanh nghiệp, công nghệ tiên phong, niêm yết và mua bán công ty. Sự khác biệt về chuyên môn cho phép họ đánh giá cơ hội từ nhiều góc nhìn thay vì dựa trên một luận điểm đầu tư duy nhất.
Jack Altman gia nhập Benchmark trong năm 2026 sau khi sáng lập Lattice rồi xây dựng Alt Capital. Theo TechCrunch, trước khi ông chuyển sang Benchmark, Alt Capital đã huy động 425 triệu USD cho các hoạt động đầu tư giai đoạn đầu. Kinh nghiệm trực tiếp xây dựng doanh nghiệp giúp Altman hiểu cả vị trí của nhà sáng lập lẫn nhà đầu tư.
Peter Fenton có lịch sử đầu tư dài trong công nghệ tiêu dùng và phần mềm doanh nghiệp. Các khoản đầu tư AI hiện tại của ông gồm Sierra, Digits và Sema4.ai. TechCrunch cho biết Fenton đã tham gia hội đồng quản trị trong bảy vụ niêm yết thành công. Các công ty trong số đó gồm Twitter, Elastic, New Relic, Zendesk và Yelp.
Các lĩnh vực đầu tư của ba đối tác còn lại
Chetan Puttagunta tập trung vào phần mềm doanh nghiệp giai đoạn đầu. Danh mục được TechCrunch nêu gồm MongoDB, MuleSoft, Elastic, Modern Treasury, Legora và Stytch.
Everett Randle đầu tư qua nhiều giai đoạn và nhóm công nghệ. Những doanh nghiệp được nhắc đến trong danh mục của ông gồm Anthropic, SpaceX, Rippling, Flock Safety, Gumloop và Chainguard. Khoản đầu tư vào Anthropic đặt Randle gần cuộc tranh luận về các công ty AI nền tảng. Trọng tâm không chỉ nằm ở các ứng dụng được xây trên mô hình có sẵn.
Eric Vishria tập trung vào hạ tầng và phần mềm doanh nghiệp giai đoạn đầu, với các khoản đầu tư gồm Amplitude, Confluent, Fireworks.ai và Cerebras Systems. Trước khi trở thành nhà đầu tư, ông từng đồng sáng lập và điều hành RockMelt cho đến khi Yahoo mua lại công ty.
Những góc nhìn này có thể được đặt cạnh cuộc tranh luận về hạ tầng AI và cách hệ thống vận hành. Đối với một startup, lựa chọn xây ứng dụng hay hạ tầng ảnh hưởng đến vốn cần huy động, thời gian thương mại hóa và khả năng tạo lợi thế riêng.
Cerebras cho thấy giá trị của việc đổi ý
Cerebras cho thấy một nhà đầu tư có thể bỏ lỡ cơ hội nếu chỉ bám vào lĩnh vực quen thuộc. Eric Vishria từng nói với TechCrunch rằng ông suýt không nhận cuộc gặp đầu tiên với startup chip AI này vào năm 2016. Phần cứng nằm ngoài vùng đầu tư quen thuộc của Benchmark, còn sản phẩm có độ khó rất cao.
Đến trang trình bày thứ ba, Vishria đã thay đổi suy nghĩ. Theo TechCrunch, Benchmark sau đó đồng dẫn dắt vòng Series A trị giá 25 triệu USD của Cerebras. Một thập niên sau, Cerebras niêm yết và Benchmark nắm 9,5% cổ phần tại thời điểm chào bán cổ phiếu lần đầu.
Cơ hội lớn không phải lúc nào cũng giống lựa chọn được số đông ủng hộ. Công nghệ có thể xuất hiện quá sớm, thị trường có thể chưa rõ ràng hoặc sản phẩm có thể nằm ngoài kinh nghiệm hiện tại của nhà đầu tư. Trong trường hợp Cerebras, Vishria cập nhật nhận định sau khi thấy bằng chứng mới thay vì giữ đánh giá ban đầu.
Nhà sáng lập nên chuẩn bị để phản biện
Phiên thảo luận có giá trị vì cho thấy cách năm nhà đầu tư đánh giá thị trường, đội ngũ và cơ hội. Nhà sáng lập có thể dùng những lập luận đó để kiểm tra giả định của mình, thay vì mặc định rằng Benchmark luôn đúng.
Những câu hỏi này cũng phù hợp với startup Việt Nam: công ty đang giải quyết nhu cầu thật hay chỉ bám vào một chủ đề được chú ý, lợi thế có còn tồn tại sau khi đối thủ tiếp cận cùng mô hình hay không, và đội ngũ có thể biến tốc độ phát triển sản phẩm thành năng lực phân phối hay không.
Nhà đầu tư có thể so sánh các khung đánh giá của Benchmark với phương pháp của mình. Người điều hành doanh nghiệp có thể xem những thay đổi nào được các quỹ đánh giá là đủ bền để tác động đến công ty trong dài hạn. Sinh viên và người chuẩn bị khởi nghiệp cũng có thể quan sát cách các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm bất đồng rồi điều chỉnh quan điểm.
TechCrunch Disrupt còn có Startup Battlefield. Danh sách năm nhà đầu tư chấm Startup Battlefield 200 năm 2026 cung cấp thêm thông tin về chương trình.
TechCrunch Disrupt 2026 diễn ra khi nào?
TechCrunch Disrupt 2026 diễn ra tại Moscone West ở San Francisco từ ngày 13 đến 15 tháng 10. Theo TechCrunch, sự kiện dự kiến quy tụ hơn 10.000 nhà sáng lập, nhà đầu tư, người vận hành doanh nghiệp và chuyên gia đổi mới trên sáu sân khấu.
Chương trình còn có các phiên bàn tròn, thảo luận chuyên sâu, Startup Battlefield và khu triển lãm. TechCrunch cho biết người đăng ký trước ngày 25 tháng 9, vào lúc 11 giờ 59 phút tối theo giờ Thái Bình Dương, có thể tiết kiệm tối đa 200 USD. Nhóm từ bốn người trở lên được giảm thêm 30%.
Đây là chương trình giá vé tại thị trường Mỹ do đơn vị tổ chức công bố, không phải mức quy đổi dành riêng cho người tham dự từ Việt Nam.
Trong vòng mười hai tháng, năng lực AI có thể thay đổi, thị trường mới có thể xuất hiện và một nhóm sản phẩm từng được chú ý có thể biến mất. Phiên thảo luận sẽ xem xét cách các đối tác đánh giá bằng chứng hiện tại và thời điểm họ có thể cập nhật một luận điểm đầu tư.
Nếu đang xây dựng startup, bạn có thể dùng các câu hỏi của Benchmark để rà soát lại lợi thế, thị trường và bằng chứng khiến mình sẵn sàng đổi ý.
